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目錄

1. 行業觀點：“效果化&保增長”成為行業發展的核心驅動力.5

1.1 歷史回顧：“十一五”、“十二五”驅動力分別來自于政府投資和市場化5

1.2 展望未來：“十三五”時期，效果化&保增長成為行業發展的驅動力7

2. 政策發布：部分優質細分領域將迎來政策密集發布期9

2.1 環保費改稅有望于年內出臺，1500億稅收收入顯著緩解財政壓力9

2.2 環保“十三五”規劃基本內容編制完成，確保6萬億投資落到實處10

2.3 PPP立法草案將于三季度上報國務院，訂單-業績轉化的速度明顯加快.12

2.4 《土壤污染防治法》即將公開征求意見，修復市場有望逐步打開12

2.5 VOCs監測設備行業標準即將公布，帶來近200億市場空間快速釋放.13

3. 市場形勢與估值水平：機構持股市值比例已降至近年來低點15

3.1 市場形勢研判一：市場風格日趨成熟，環保投資告別“朦朧美”15

3.2 市場形勢研判二：機構持有環保股市值比例已經降至14年以來最低點16

3.3 市場形勢研判三：下半年加配環保板塊的時機已經到來17

3.4 市場形勢研判四：符合效果化變革趨勢的公司估值仍有提升空間17

4. 細分領域：掘金高景氣度細分行業.19

4.1 危廢處置：天津港事件成為行業發展轉折點，千億市場空間加速釋放19

4.1.1 監管缺失造就巨大處置需求缺口，行業實際處置率僅為30%19

4.1.2 天津港事件將成危廢處置行業發展轉折點，監管加強推動需求缺口快速彌補.22

4.2 膜法深度水處理：RO等深度膜處理技術應用范圍將進一步擴大.24

4.3 海綿城市：政府“保增長”的重要抓手，繼房地產之后新的國家戰略26

4.4 VOCs監測：行業標準呼之欲出，200億市場空間有望在1-2年內釋放30

4.5 土壤修復：5000億修復市場有望于“十三五”逐步開啟，監測先行32

4.6 市政環衛：市場化進程提速，裝備+服務千億市場空間待開啟33

4.6.1 環衛裝備：機械化程度提升是行業發展的必然趨勢.33

4.6.2 環衛服務：市場化程度顯著提升，千億市場空間待開啟.34

5. 投資策略：精選高景氣度細分+業績確定性強的細分龍頭企業35