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北京首創4個北京首創4個污水/垃圾處理TOT項目擬采取股權融資

時間:2014-12-01 10:49來源:北京首創作者:信息發布點擊: 次

全球環保研究網訊，北京首創股份有限公司（以下簡稱“公司”）非公開發行有部分募集資金擬投資于4個TOT項目：湖南省常寧市污水處理工程項目、山東省濟寧市微山縣污水處理廠項目、湖南省岳陽市岳陽縣生活垃圾無害化填埋場項目、湖南省鳳凰縣城鎮生活垃圾處理工程項目。

全球環保研究網訊，北京首創股份有限公司（以下簡稱“公司”）非公開發行有部分募集資金擬投資于4個TOT項目：湖南省常寧市污水處理工程項目、山東省濟寧市微山縣污水處理廠項目、湖南省岳陽市岳陽縣生活垃圾無害化填埋場項目、湖南省鳳凰縣城鎮生活垃圾處理工程項目。現將TOT項目的有關情況說明如下：

一、TOT項目的運營模式

TOT是英文“Transfer－Operate－Transfer”的縮寫，通常直譯為“移交—經營—移交”，是指政府部門將建設好的項目的一定期限的特許經營權，有償轉讓給投資人；投資人在約定的期限內通過經營得到合理的回報；特許經營權期限屆滿時，投資人再將該項目移交給政府。TOT項目的一般操作過程如下：

1、特許經營權授予與設施移交

特許經營權授予方授予項目公司一定期限的特許經營權，同時將運營設施及相關資料移交予項目公司，項目公司獲得特許經營權和設施的運營權利。

2、特許經營期內運營

在特許經營期內，項目公司根據謹慎運營慣例運營相關設施，并負責設施的保養與更新。項目公司在期間內通過污水/垃圾處理業務獲得營業收入，逐步回收投資、產生盈利。

由于污水/垃圾處理設施的處理能力一般會有一定超前，因此，各項目均會約定運營期的基本處理量，當地需按照基本處理量和實際處理量中高者支付處理費。

由于運營期較長，在運營期內，各項成本會逐步上漲，因此，相關協議中也均約定了未來的調價機制。一般每兩年，各項目會依據電力成本、人工成本、藥劑成本、CPI等因素啟動調價。

3、特許經營期滿后移交

在特許經營期結束后，特許經營權到期，項目公司需將相關設施無償移交回特許經營權授予方或其指定主體。

二、TOT項目的經營風險

TOT項目的現金流出主要包括經營權轉讓價款和運營期間運營成本費用支出、設備維修維護支出；現金流入為污水/垃圾處理費收入。污水/垃圾處理費收入與處理量和處理單價有關，其中，處理量一般隨著當地經濟、社會發展和人口數量的增加而逐步上升，處理單價會依據通貨膨脹等成本影響因素適時調整。對TOT項目盈利能力造成影響的因素主要有：經營權轉讓價款、未來污水/垃圾處理量、公司運營能力和成本控制能力。對于通貨膨脹因素，公司與特許經營權授予方約定的價格調整機制中均有所考慮，通過價格的不時調整抵御通貨膨脹風險。

公司投資時主要考慮當地經濟及發展前景、運營設施情況、經營權轉讓價款、基本處理量、初始價格和后續價格調整方案等多項因素，選擇優質項目進行投資，確保項目有較好的發展前景和較高的投資回報。

三、TOT項目股權融資的合理性

目前，公司的資產負債率已達到較高水平，進一步進行債務融資空間有限、成本較高，采用股權方式融資用于項目的投資可以提高公司抵御財務風險的能力。TOT項目的收入主要由處理量和處理價格決定，成本主要包括經營權轉讓價款、藥劑成本、動力成本和人工成本，其收入與成本均有一定的不確定性。因此，從風險、收益特征角度來看，更為適宜采用股權方式融資投入。污水/垃圾處理項目的特點是特許經營期較長，一般可達28-30年，而債務融資期限一般遠小于上述期限。因此，從投資回收和融資資金期限匹配角度來講，也更為適宜采取股權方式融資投入。綜上，公司采用股權方式融資用于TOT項目的投資具有合理性。

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