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目錄

一、首航節能：業務穩定，進入第三個戰略發展階段9

二、光熱發電：國內光熱發電技術研發與制造的開拓者10

（一）光熱發電簡介.10

（二）多種因素影響我國光熱發電技術應用11

1、建設投資成本過高使投資者望而卻步.11

2、電價補貼政策長期缺失，光熱上網示范項目電價高于其他新能源電價.13

（三）光熱發電在長期回報上更具優勢14

1、光熱發電自帶廉價儲能系統，成本與效率更優14

2、電力輸出穩定可調節，可作為基礎負荷電源15

3、與光伏發電相比，光熱發電的發電容量可信度更高.15

4、光熱發電項目建設消耗大量過剩產能15

（四）我國光熱發電蘊含千億級別的市場空間.16

1、火電仍是主要發電來源，電力結構優化將是長期趨勢16

2、我國可集中開發光熱發電裝機容量高達3千億瓦以上.16

3、扶持政策逐漸深入，首批示范價定為1.15元/度17

4、“十三五”期間光熱發電項目將迎來爆發式增長，投資空間超千億19

（五）國內唯一一家光熱發電熔鹽塔式全產業鏈布局的公司23

1、技術領先，自主優勢明顯23

2、敦煌10MW熔鹽塔式光熱發電項目即將并網發電.23

3、獲得中廣核EPC訂單彰顯公司實力，利用技術優勢加快國內外布局.24

4、非公開發行募集資金，鞏固龍頭地位24

5、光熱項目將成為公司業績新亮點.25

三、海水淡化：公司采用熱法技術，可與光熱發電結合發展.25

（一）海水淡化解救淡水危機25

（二）我國海水淡化技術日益成熟.26

（三）水價上漲有利于海水淡化技術推廣應用.27

（四）海水淡化產業受到政策關注，但仍缺乏具體的補貼與優惠措施28

（五）公司主攻低溫多效蒸餾海水淡化，技術水平國內領先28

四、污水處理：污水“零排放”簽下第一單29

（一）水資源污染形式嚴峻.29

1、生活污水是主要的污水來源30

2、工業廢水是水體污染的重要原因.30

（二）污水處理行業規模快速增長.32

（三）“水十條”與PPP為污水治理行業發展帶來強勁動力33

1、“水十條”出臺，水質要求全面提高33

2、PPP融資將使水務企業后勁十足34

（四）污水處理市場蘊含巨大的成長空間35

1、城市污水處理標準偏低，亟需提標改造.35

2、工業廢水“零排放”尚處于起步階段36

（五）依托現有技術進軍污水“零排放”領域.36

1、利用海水淡化熱法技術延伸出污水處理技術，與國信煤電合作火電“零排放”項目36

2、解決脫硫與高鹽度兩大火電廢水處理技術難題37

3、成立廈門子公司探索“光熱+水資源治理”.38

五、電站空冷：主體業務穩步發展，市場地位顯著.38

（一）空冷業務保持穩定發展38

（二）火電新增裝機依賴存量項目.38

（三）我國水資源匱乏，空冷系統節水優勢明顯39

（四）公司在電站空冷市場優勢地位穩固，新增訂單穩定39

六、余熱發電：增資新疆西拓，探索多能互補發電模式40

（一）收購新疆西拓，開展余熱發電業務40

（二）西電東輸余熱發電資源豐富.40

（三）余熱項目全部投產將給公司帶來大幅度的業績提升41

七、盈利預測與投資建議.41

（一）盈利預測41

（二）估值分析與投資建議.42

八、風險提示43