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       作為運作1800億元資金的國家PPP融資支持基金，中國政企合作投資基金首筆投資近日以股權投資的方式落地。雖然首個項目花落軌道交通行業，并不在環保行業，但這一動作可以撬動更多投資，降低PPP項目融資成本，將有助于緩解PPP項目的現金流壓力。

       有觀點認為，與純公益項目不同，PPP項目中，社會資本是為了盈利而來。因此，項目的基本條件在于要形成穩定的現金流，保障項目的運轉和企業的收益。而目前的情況并不如意，具備可投資性的項目并不樂觀，不少中小型企業迫于現金流壓力難以參與，“國進民退”現象也在PPP項目上被集中體現。

       那么，PPP項目中穩定的現金流應該來自哪里，如何緩解現金流壓力？記者對此進行了采訪。

       現金流壓力大成“國進民退”重要原因

       PPP項目體量較大，需要墊資，而民企融資困難，參與度低

       隨著大量PPP項目上馬，據大岳咨詢總經理金永祥介紹，之前現金流良好的一批PPP項目大多已“名花有主”，目前推動的PPP項目現金流壓力都比較大。無論公共產品、公共服務，還是基礎設施建設等項目都存在現金流緊張的問題。

       “PPP項目一般體量比較大，建設期需要企業墊資，而現金流問題主要由企業來考慮。” 環境規劃院環境PPP中心主任逯元堂認為。不少業內人士認為，在這樣的情況下，PPP項目更有利于國企參與，因為國企相對資金雄厚，承擔風險的能力也更強一些。

       “‘國進民退’并不是PPP模式引起的，但隨著近兩年來PPP項目大量涌現，這一問題突顯出來。”廣州天則趨于發展研究中心主任趙旭說。

       一方面，地方政府在選擇合作企業時，一定會有限考慮資本更加雄厚、融資更加容易的國企。目前，已經有不少大型國企以平臺公司的模式進入PPP領域。

       對此，E20研究院執行院長薛濤介紹說，從現在的情況來看，國企本身形成了另外一種投資平臺，同時可以集成技術、運營等方面為一體，在與地方政府接觸時更有優勢。

       另一方面，民營企業融資困難，造成項目中現金流壓力大，承擔的風險也相對較大。逯元堂認為，這導致有些企業由于融資壓力無法參與PPP項目，而融資能力強或者資金實力雄厚的企業更有機會。

       同時，“我國公共服務、產品的價格體系沒有理順，不少PPP項目不是全成本計算體系，這給PPP社會資本方帶來很大風險。”薛濤認為。這也被認為是PPP項目中“國進民退”現象出現的原因之一。

       那么，民營企業是不是完全失去了參與PPP項目的機會？其實不然，薛濤介紹說，目前的PPP項目中，民營企業或中小企業可以選擇資產變現性較好的項目投資，比如環境監測、垃圾收運、河道治理中的可移動裝置等，或許可以通過融資租賃等方式轉移風險。

       此外，也有不少民營企業與國企展開合作參與PPP項目。比如，大型國企取得一個項目后，搭建好平臺，在某個緩解的設備、技術等方面與具有特色的民營企業或中小企業合作。

       而趙旭認為，本來PPP是鼓勵民間資本，對民間資本開放，現在出現國企成本比民企低、“國進民退”的現象。要從根本上解決這一問題，預示著下一步改革的重點也應該從這一方面入手。