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       今年以來，環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購持續(xù)。僅開年的第一個月，就出現(xiàn)了8例收購并購交易，涉及總金額共3.5億元。

       但同比來看，較去年同期，2017年1月交易總案例和并購金額都有所收窄。究其原因，今年環(huán)保產(chǎn)業(yè)將在IPO上有大的突破，但并購方面則可能將顯得不那么強勢。從并購類型上看，8起交易中的5個標的都是從事環(huán)保項目運營的項目公司，項目類型涵蓋餐廚、市政污水、垃圾填埋氣發(fā)電等。

       可見，PPP模式快速推廣的大潮之下，大干快上的項目公司不可避免出現(xiàn)運營狀況良莠不齊的情況，部分運營不好的特許經(jīng)營項目公司將于未來幾年持續(xù)出現(xiàn)，這些公司將可能成為強勢的環(huán)保運營商爭搶的新收購標的。

       看點一：上市公司與新三板企業(yè)的“大小合作”

       由于大小環(huán)保企業(yè)間優(yōu)勢資源（資本、技術）存在互補性；小企業(yè)在戰(zhàn)略實施方面受較少的限制和監(jiān)管；同時小企業(yè)在新興市場的開拓等方面較為靈活。因此環(huán)保產(chǎn)業(yè)中以上市公司為代表的大型企業(yè)和以新三板為典型的中小企業(yè)間的合作及投資成為一種非常值得關注的產(chǎn)業(yè)合作模式。

       繼2016年年初首創(chuàng)和北控兩家巨頭投資新三板企業(yè)開創(chuàng)環(huán)保之后，今年年初，又一家上市公司天翔環(huán)境與新三板環(huán)保企業(yè)山水環(huán)境簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，協(xié)議約定天翔環(huán)境以5000萬元入股山水環(huán)境后，二者聯(lián)合參與湖南、四川等地的PPP項目合作。

       合作關系正式確立后，兩家公司各出1500萬元分別收購北京中垣聯(lián)合公司各50%股權。并購標的是一家擁有城鄉(xiāng)規(guī)劃、園林景觀兩項甲級資質(zhì)的設計公司，這與持有多項施工資質(zhì)的山水環(huán)境具有很高的互補性。也正因此，從并購后山水環(huán)境擁有51%表決權的細節(jié)可以看出，此項收購的主要目的是增強山水環(huán)境綜合治理、修復項目的實施能力及拿單能力。

       如項目進展順利，天翔環(huán)境將很有可能在未來加大對山水環(huán)境的持股比例，二者的合作將更加深入。隨著新三板企業(yè)在環(huán)保并購市場的參與度不斷提升，與上市公司的“大+小”式合作可能將成為更為普遍的趨勢。