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全球環(huán)保研究網(wǎng)訊，在7個(gè)碳交易試點(diǎn)陸續(xù)啟動(dòng)一年半后，適用于全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)的國(guó)家碳交易管理辦法終于出臺(tái)。為推動(dòng)建立全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)，國(guó)家發(fā)改委組織起草了《碳排放權(quán)交易管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱“管理辦法”），正式發(fā)布國(guó)家層面碳市場(chǎng)建設(shè)的政策。

管理辦法為框架性文件，明確了全國(guó)碳市場(chǎng)建立思路和管理體系。那么目前我國(guó)的碳市場(chǎng)發(fā)展情況如何？如期建立全國(guó)統(tǒng)一的碳市場(chǎng)還有哪些困難？中央財(cái)經(jīng)大學(xué)氣候與能源金融研究中心日前發(fā)布了《2014中國(guó)碳金融發(fā)展報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》），對(duì)我國(guó)過去一年的碳金融發(fā)展情況進(jìn)行了總結(jié)分析。

為何企業(yè)缺乏參與積極性？

企業(yè)參與交易存在障礙，試點(diǎn)碳市場(chǎng)缺乏流動(dòng)性，配額分配歷史法操作中也有問題

當(dāng)前，各試點(diǎn)地區(qū)均設(shè)計(jì)了一整套碳交易體系，包括覆蓋范圍、總量和配額分配、核算體系、注冊(cè)登記系統(tǒng)、交易系統(tǒng)、信息披露、市場(chǎng)監(jiān)管等一系列核心機(jī)制。目前全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)已經(jīng)迅速提上日程，預(yù)計(jì)將于2016年在全國(guó)范圍內(nèi)試運(yùn)行。

然而，碳交易制度是一項(xiàng)非常復(fù)雜的政策體系，中國(guó)碳市場(chǎng)仍存在碳排放統(tǒng)計(jì)核算數(shù)據(jù)基礎(chǔ)差、配額分配不靈活、市場(chǎng)缺乏流動(dòng)性、市場(chǎng)信息不透明、控排企業(yè)碳資產(chǎn)管理意識(shí)薄弱、市場(chǎng)監(jiān)管體系尚未健全等問題。

以廣東為例，廣東碳市場(chǎng)的重要特征是排放密集型國(guó)有企業(yè)占據(jù)市場(chǎng)的核心地位，僅電力行業(yè)排放就占到了總排放量的一半以上。《報(bào)告》指出，國(guó)有企業(yè)在參與一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)上的意愿明顯不同，國(guó)有企業(yè)普遍將參與一級(jí)市場(chǎng)有償分配活動(dòng)視為政治義務(wù)，而對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的交易活動(dòng)缺乏積極性。由于國(guó)有企業(yè)在廣東碳市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，其風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著影響到了其參與二級(jí)市場(chǎng)的積極性。

研究顯示，控排企業(yè)缺乏參與二級(jí)市場(chǎng)積極性主要有四類原因。首先，生產(chǎn)型企業(yè)普遍擔(dān)心未來配額不足，因此傾向于儲(chǔ)蓄現(xiàn)有的配額供未來使用。其次，控排企業(yè)普遍未建立完善的碳管理體系，只有少數(shù)企業(yè)成立了工作小組應(yīng)對(duì)政策風(fēng)險(xiǎn)，但這些小組未能獲得授權(quán)進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)的交易。再次，企業(yè)缺少專業(yè)性人才，大部分企業(yè)指派部門經(jīng)理或者副總經(jīng)理負(fù)責(zé)，由工程師或能源環(huán)保管理人員構(gòu)成，這些人員缺乏參與市場(chǎng)交易的知識(shí)和能力儲(chǔ)備。最后，政策不穩(wěn)定使得企業(yè)認(rèn)為參與市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)較大，過高的風(fēng)險(xiǎn)迫使各個(gè)企業(yè)采取了觀望的態(tài)度，決策人員不愿意承擔(dān)潛在的風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任。

配額分配過少怎么辦？

早期的貢獻(xiàn)并未在配額分配方案中考慮，使企業(yè)獲得較少的配額

一些企業(yè)嘗到了碳交易的甜頭。廣東省臺(tái)泥（英德）水泥有限公司副總經(jīng)理呂克甫說：“去年企業(yè)用1000萬元購(gòu)買了碳配額，今年進(jìn)行了余熱發(fā)電等節(jié)能改造，政府分配的97%的配額已經(jīng)夠用了，不必再花錢購(gòu)買另外3%。”但是，更多的企業(yè)則反映配額分配過少。

歷史法在具體實(shí)行中遇到了很多問題，這主要是因?yàn)樾袠I(yè)景氣發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化、早期減排行動(dòng)未被考慮其中、企業(yè)檢修、事故意外等突發(fā)情況未被考慮等原因。許多國(guó)企和外企在“十一五”和“十二五”期間已經(jīng)進(jìn)行了較多的節(jié)能改造活動(dòng)，進(jìn)一步減排的空間相對(duì)較小，成本較高。

這些早期的貢獻(xiàn)并未在配額分配方案中考慮，使其獲得較少的配額。大部分生產(chǎn)型企業(yè)每2~3年進(jìn)行一次大規(guī)模檢修，檢修時(shí)間1~3個(gè)月不等，而采用歷史法計(jì)算平均值時(shí)，并未將其剔除，使得配額分配過少。

同時(shí)，《報(bào)告》也嘗試分析了碳市場(chǎng)對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的影響，通過調(diào)研發(fā)現(xiàn)，由于無法有效傳遞碳成本，廣東碳市場(chǎng)的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力受到了明顯的影響。

電力行業(yè)盡管盈利能力較強(qiáng)，具有較好的支付能力，但未來幾年的發(fā)電量預(yù)期不樂觀，可能會(huì)面臨較大的成本壓力。水泥和鋼鐵行業(yè)處于不景氣周期，部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，虧損嚴(yán)重，由于其為高排放行業(yè)，碳成本極大地影響到了其現(xiàn)金流。由于其他地區(qū)未實(shí)現(xiàn)碳交易，或者碳價(jià)格較低，導(dǎo)致本地區(qū)企業(yè)承受了額外成本，這一成本又無法轉(zhuǎn)移到下游，個(gè)別企業(yè)表示在各種成本上升的情況下，有可能考慮搬遷。

現(xiàn)有市場(chǎng)有哪些潛在風(fēng)險(xiǎn)？

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是最大問題，碳金融監(jiān)管體系有待建立，須保證有效的交易和定價(jià)機(jī)制

碳市場(chǎng)發(fā)展還很不成熟，存在著潛在的風(fēng)險(xiǎn)，可識(shí)別的主要有三大類：一是機(jī)制設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，包括配額供給風(fēng)險(xiǎn)、履約目標(biāo)偏離風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)鏈接風(fēng)險(xiǎn)；二是市場(chǎng)供給風(fēng)險(xiǎn)，包括參與主體風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品供給風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信息不對(duì)稱；三是違規(guī)操作風(fēng)險(xiǎn)。

但目前市場(chǎng)上幾乎沒有為參與者提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具，也未建立碳金融監(jiān)管體系。無論是從碳金融市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展、相關(guān)經(jīng)濟(jì)部門和市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展還是從公共利益出發(fā)，碳金融監(jiān)管必須能夠保證有效的交易和定價(jià)機(jī)制，避免欺詐和價(jià)格操縱，平衡信息透明度及保密程度。

碳市場(chǎng)發(fā)展歷史較短，缺乏有規(guī)律性的數(shù)據(jù)積累和成熟的避險(xiǎn)工具，對(duì)參與企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理帶來了更多的不確定性。同時(shí)，對(duì)于一個(gè)年輕的市場(chǎng)，無論是市場(chǎng)設(shè)計(jì)者、操作者的經(jīng)驗(yàn)積累都非常有限，受管制的公司和投資、咨詢機(jī)構(gòu)也缺乏相應(yīng)的人才儲(chǔ)備和能力準(zhǔn)備。這些因素都可能導(dǎo)致市場(chǎng)操作失誤或出現(xiàn)事故的幾率較高，從而損害投資者利益。

目前，中國(guó)碳市場(chǎng)只有現(xiàn)貨，以配額為主，產(chǎn)品供給十分單一。隨著市場(chǎng)的發(fā)展，未來會(huì)形成在交易所等平臺(tái)上完成的場(chǎng)內(nèi)交易和交易平臺(tái)之外的場(chǎng)外交易，且衍生出包括遠(yuǎn)期、互換、期貨、期權(quán)等產(chǎn)品，呈現(xiàn)出碳貨幣證券化和發(fā)展為套利交易產(chǎn)品的趨勢(shì)。如何衡量這些金融產(chǎn)品的質(zhì)量將會(huì)成為方法和評(píng)估技術(shù)上的難題，這種技術(shù)上的不確定性將使碳衍生品交易變得更加不透明，更易于隱藏和傳遞風(fēng)險(xiǎn)。 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)將很可能是中國(guó)碳金融市場(chǎng)發(fā)展將面臨的最大問題之一。一般情況下，市場(chǎng)圍繞著具有較高流動(dòng)性的交易所運(yùn)行。這取決于市場(chǎng)本身的商品化程度，參與者的多少，以及產(chǎn)品是否足夠豐富，從而使較多的參與者針對(duì)豐富的產(chǎn)品尋求風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案。如果市場(chǎng)的發(fā)展致使交易工具可替代性低，進(jìn)而導(dǎo)致流動(dòng)性分散，則會(huì)有損市場(chǎng)信心。低流動(dòng)性阻礙了參與者自由交易，會(huì)給市場(chǎng)和潛在投資者帶來風(fēng)險(xiǎn)。

相關(guān)報(bào)道一

全國(guó)碳市場(chǎng)建立將全面啟動(dòng)

自上而下或自下而上相結(jié)合

12月12日，國(guó)家發(fā)改委應(yīng)對(duì)氣候變化司網(wǎng)站掛出《碳排放權(quán)交易管理暫行辦法》，正式發(fā)布國(guó)家層面碳市場(chǎng)建設(shè)政策。根據(jù)管理辦法，在辦法發(fā)布后，2015年將為準(zhǔn)備階段，完善法律法規(guī)、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。而全國(guó)碳市場(chǎng)擬于2016~2020年間全面啟動(dòng)實(shí)施和完善。

《報(bào)告》提出，建立全國(guó)碳市場(chǎng)可以采取自上而下和自下而上相結(jié)合的思路，同時(shí)要大力提高排放數(shù)據(jù)質(zhì)量。

自上而下的碳市場(chǎng)即國(guó)家發(fā)改委從中央政府的角度構(gòu)建全國(guó)性的減排目標(biāo)體系、履約體系、MRV 體系、市場(chǎng)運(yùn)行體系、監(jiān)管體系等，建立統(tǒng)一的市場(chǎng)規(guī)則，在新的框架下進(jìn)行市場(chǎng)交易。 而自下而上的碳市場(chǎng)即允許區(qū)域碳市場(chǎng)獲得更大的自主權(quán)限，包括與其他非試點(diǎn)區(qū)域的連接，與全國(guó)碳市場(chǎng)的逐步連接，配額的自主分配，拍賣資金的靈活應(yīng)用等。

盡管碳試點(diǎn)主要是為全國(guó)碳市場(chǎng)提供經(jīng)驗(yàn)，但全國(guó)碳市場(chǎng)的建設(shè)并不意味著區(qū)域碳試點(diǎn)以“一刀切”的形式結(jié)束，要有效處理好當(dāng)前試點(diǎn)市場(chǎng)如何與全國(guó)碳市場(chǎng)對(duì)接的問題，允許地方政府具有一定的靈活性。全國(guó)碳市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)是一個(gè)多層次的市場(chǎng)體系，既包含全國(guó)性的二級(jí)交易市場(chǎng)，也包括區(qū)域性的一級(jí)市場(chǎng)以及碳金融市場(chǎng)等。地方政府在后者的建設(shè)中應(yīng)當(dāng)發(fā)揮重要的作用。

《報(bào)告》提出，在構(gòu)建過程中，還要解決兩個(gè)核心問題：中央與地方權(quán)力的合理分配以及試點(diǎn)碳交易所的轉(zhuǎn)型。對(duì)此，此次管理辦法也提出了“中央統(tǒng)一制定標(biāo)準(zhǔn)和方案、地方負(fù)責(zé)具體實(shí)施”的思路。要進(jìn)一步完善制度設(shè)計(jì)及政策效果評(píng)估，并采取措施提高市場(chǎng)流動(dòng)性，包括建議證監(jiān)會(huì)取消對(duì)碳交易平臺(tái)37/38號(hào)文的限制，允許碳交易平臺(tái)使用集中交易方式和持續(xù)掛牌交易。同時(shí)，還需推動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)化工作，包括碳會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)、碳信息披露等。

相關(guān)報(bào)道二

一噸二氧化碳賣多少錢？

300多家企業(yè)參與北京環(huán)交所交易，履約率97.1%

距離去年年底北京碳排放權(quán)交易試點(diǎn)鳴鑼開市已過去1年時(shí)間。記者日前從北京環(huán)境交易所獲悉，1年里北京市碳排放權(quán)交易平臺(tái)共成交704筆，累計(jì)成交量約210萬噸，累計(jì)成交額1.04億元,市場(chǎng)成交量和成交額分別位居7個(gè)試點(diǎn)城市的第二名和第三名。

北京環(huán)境交易所碳交易中心主任王陽(yáng)介紹，一年來，在交易平臺(tái)開戶的機(jī)構(gòu)中約有70%至少參與過一次交易，其中有20多家多次參與交易。值得注意的是，10多家投資機(jī)構(gòu)作為非履約機(jī)構(gòu)共參與了近40%的交易，增強(qiáng)了市場(chǎng)流動(dòng)性。

王陽(yáng)說，碳交易讓“一噸二氧化碳等于多少錢”成為現(xiàn)實(shí)，這樣一來企業(yè)就增強(qiáng)了控排意識(shí)，利于減排技術(shù)實(shí)現(xiàn)控排就意味著能取得更多經(jīng)濟(jì)效益。而PM2.5等大氣污染物和二氧化碳均主要來源于煤、石油、天然氣等化石能源的燃燒，兩者同根同源，在減少二氧化碳排放的同時(shí)，可相應(yīng)減排二氧化硫、氮氧化物、PM2.5等大氣污染物。建設(shè)碳交易市場(chǎng)可協(xié)同治理大氣污染，改善大氣環(huán)境質(zhì)量。

數(shù)據(jù)顯示，在過去一年的176個(gè)有效交易日中，線上公開交易的平均價(jià)格為59.74元/噸，87%的交易日價(jià)格波動(dòng)范圍在±5%以內(nèi)，98%的交易日價(jià)格波動(dòng)范圍在±10%以內(nèi)，總體來看價(jià)格走勢(shì)比較平穩(wěn)。

企業(yè)履約關(guān)鍵期的5月、6月和7月交易分外活躍。3個(gè)月的合計(jì)交易量達(dá)到190萬噸，約占全年90%。期間，價(jià)格也從50元/噸波動(dòng)上漲至70元/噸左右，最高時(shí)達(dá)到80元/噸。隨著履約工作的結(jié)束，價(jià)格又逐步回落至50元/噸至55元/噸之間。

不僅如此，王陽(yáng)介紹，未來個(gè)人消費(fèi)者也有望進(jìn)入碳交易平臺(tái)，從而讓整個(gè)交易市場(chǎng)更為活躍。

（原標(biāo)題：碳排放交易還欠火候？ 企業(yè)參與二級(jí)市場(chǎng)尚有障礙，碳市場(chǎng)存在潛在風(fēng)險(xiǎn)）