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2.1.2經(jīng)營情況

為了解上市企業(yè)的年度經(jīng)營情況，需要客觀、全面地對(duì)各財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合分析，并分別與歷年?duì)I業(yè)情況和同行業(yè)企業(yè)進(jìn)行對(duì)比。本報(bào)告根據(jù)滬深兩市36家涉水環(huán)保上市企業(yè)披露的2017年年度報(bào)告經(jīng)營數(shù)據(jù)，力圖通過資產(chǎn)負(fù)債率、凈利潤率、凈資產(chǎn)收益率和每股收益等指標(biāo)分析2017年涉水滬深上市企業(yè)的發(fā)展經(jīng)營情況。

（1）資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率是期末負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比。資產(chǎn)負(fù)債率反映了在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的，也被稱為舉債經(jīng)營比率，是評(píng)價(jià)企業(yè)負(fù)債水平的綜合指標(biāo)。在國際上，通常認(rèn)為企業(yè)適宜負(fù)債率是60%。一般來說，負(fù)債占總資產(chǎn)比率超過80%，被認(rèn)為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)過高。如果資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到100%或超過100%，說明企業(yè)已經(jīng)沒有凈資產(chǎn)或資不抵債。相反，較低的負(fù)債率雖然降低了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，但也反映出企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用的不足。

從36家上市企業(yè)2017年資產(chǎn)負(fù)債率分段統(tǒng)計(jì)占比（見圖1）可以看出，資產(chǎn)負(fù)債率在10%~50%的企業(yè)占多數(shù)，占比達(dá)到56%。若按資產(chǎn)負(fù)債率60%上下浮動(dòng)10%為界，即資產(chǎn)負(fù)債率介于50%~70%，有36%的企業(yè)在此范圍內(nèi)，負(fù)債水平正常。有56%的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率低于50%，說明多數(shù)企業(yè)在市場(chǎng)拓展上比較拘謹(jǐn)，對(duì)財(cái)務(wù)杠桿應(yīng)用不足，經(jīng)營活力欠佳，可開發(fā)的舉債潛力較大。

（2）凈利潤率

凈利潤率是扣除所有成本、費(fèi)用和企業(yè)所得稅后的利潤率，是反映公司盈利能力的一項(xiàng)重要指標(biāo)。水污染治理行業(yè)的綜合凈利潤率多年來一直保持在10%~12%，總體來說水平不高。從36家上市企業(yè)2017年的凈利潤率分段統(tǒng)計(jì)（見圖2）可以看出，凈利潤率在10%以下（低于正常）、10%~20%（正常）和20%以上（高于正常）的企業(yè)分別占39%、22%和39%，說明大多數(shù)上市企業(yè)盈利狀況良好。

從36家上市企業(yè)的凈利潤率看出，三成的企業(yè)凈利潤率在20%以上。目前影響行業(yè)凈利潤率的主要因素，不外乎是資源的不合理占有、資金的不平等使用和政府決策行為的不透明，以及缺乏公眾參與和第三方監(jiān)督所致。從發(fā)展趨勢(shì)來看，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的深化，水污染治理行業(yè)亟需加強(qiáng)自律。

（3）凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率（ROE）是企業(yè)稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，反映了股東權(quán)益的收益水平，體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力，用以衡量企業(yè)運(yùn)用自有資本的經(jīng)營效率。指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越高。從投資角度來看，ROE在15%以上的企業(yè)，可以說是非常好的投資標(biāo)的了。圖3可看出，36家上市企業(yè)2017年凈資產(chǎn)收益率在5%以下的企業(yè)占56%；凈資產(chǎn)收益率在5%~15%的企業(yè)占39%；凈資產(chǎn)收益率在15%以上的企業(yè)僅占5%。

（4）每股收益

每股收益即每股盈利（EPS），指稅后利潤與股本總數(shù)的比率，用來反映企業(yè)的經(jīng)營成果，是投資者等信息使用者據(jù)以評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力、預(yù)測(cè)企業(yè)成長潛力、進(jìn)而做出相關(guān)經(jīng)濟(jì)決策的重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)之一。圖4可看出，36家上市企業(yè)2017年每股收益最低的是0.01元/股，最高的是0.85元/股；每股收益在0.2元/股以下的企業(yè)占36%；每股收益在0.2~0.5元/股的企業(yè)占59%，每股收益在0.5元/股以上的企業(yè)占5%。

2.2香港聯(lián)合證券交易所

2.2.1經(jīng)營概況

本報(bào)告篩選出13家在香港聯(lián)合證券交易所主板上市的涉水環(huán)保企業(yè)作為研究對(duì)象，13家企業(yè)總股本414.22億股，總市值達(dá)2229.32億港元。北控水務(wù)集團(tuán)和粵海投資上市分別長達(dá)25年和24年，云南水務(wù)和大唐環(huán)境分別是2015年和2016年新上市的企業(yè)。13家香港上市涉水環(huán)保企業(yè)經(jīng)營情況見表3。

13家香港上市涉水環(huán)保企業(yè)2017年總資產(chǎn)總額達(dá)4425.21億港元，同比增長32.23%；營業(yè)收入總額達(dá)1140.03億港元，同比增長13.63%；凈利潤總額達(dá)209.15億港元，同比增長16.65%。

北京控股、北控水務(wù)集團(tuán)和粵海投資2017年的總資產(chǎn)分別位居前三，占13家香港上市涉水環(huán)保企業(yè)2017年總資產(chǎn)總額的76.50%，同比增長率分別為18.55%、23.95%和27.64%。

北京控股、北控水務(wù)集團(tuán)和大唐環(huán)境2017年?duì)I業(yè)收入分別位居前三，占13家香港上市涉水環(huán)保企業(yè)2017年?duì)I業(yè)收入總額的79.71%。