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2.2.22017年經營情況

（1）資產負債率

13家香港上市涉水環保企業中有7家企業的2017年資產負債率均在50%~75%，負債水平正常。

（2）凈利潤率

13家香港上市涉水環保企業中有7家企業的2017年凈利潤率均在20%以上；2家企業的2017年凈利潤率在6%~9%之間。

（3）凈資產收益率

13家香港上市涉水環保企業中，僅有一家企業2017年凈資產收益率在15%以上，其余企業2017年凈資產收益率在2%~14%之間。

（4）每股收益

13家香港上市涉水環保企業中有，2017年每股收益在0.5元以上有3家；2017年每股收益在0.2~0.5元之間有4家；2017年每股收益在0.01~0.2元之間有3家。

2.3發展分析

我國環保行業的市場化以供水和污水處理為先導，目前傳統水務行業已基本從最初的“跑馬圈地”進入到深入鄉鎮、深化處理、升級改造階段；項目訂單將向大企業集中，這一點在上市公司和非上市公司之間體現明顯，在上市公司內部亦有所體現，因此增速分布呈現兩極分化加速趨勢。預計在PPP落地加速的大背景下，水務板塊增速將繼續維持，同時兩極分化也將更為明顯。2016下半年至2017上半年，涉水上市企業收入規模較大的企業分別是北控水務和北京控股兩家企業，營業收入均超過200億元。凈利潤規模較大的企業分別是粵海投資、北控水務和北京控股。

綜合分析，環保上市企業的業績增長受到多重因素影響，首當其沖的是國家政策釋放的紅利。十九大提出了加快生態文明體制改革和建設美麗中國的新部署、新要求，明確了2020年前堅決打好污染防治攻堅戰，2035年實現生態環境根本好轉，21世紀中葉全面完成我國生態文明建設等階段性目標。環保產業作為為生態環境保護攻堅戰、生態環境質量根本改善提供技術物質保障的重要部門，其發展持續受到全社會的關注。

其次是商業模式的創新為環保上市企業的業績添彩不少。2017年國家加快了PPP項目規模發展的推廣，積極倡導PPP業務模式。除此以外，還有影響環保上市企業業績增長的兩個關鍵因素：1）技術開發能力。企業有沒有研發投入、有多少技術專利，意味著這家企業能否把握行業機會，為未來市場做準備；2）業務開拓能力。一家企業新增的處理量往往能看出這家企業的市場開拓能力。當然，作為上市企業，管理團隊是否優秀、資本是否受青睞，同樣會影響經營業績的增長或下跌。

在企業沒有獲準入市交易前，由于缺乏金融杠桿的作用，在激烈的市場競爭中，全憑企業實際擁有的技術水平和服務能力公開競標，其經營所獲的凈利潤率只能局限在市場許可的范圍內，不可能創下超高的凈利潤率水平。這也間接說明，由于上市公司從股市融到資金以后，以投資為進入水務市場的“敲門磚”，與地方政府合作，達成交易，再經股市炒作，才有可能創下水污染治理市場的暴利奇觀。