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目錄

風從海上來.6

風力發電新藍海.6

中國海上風力資源豐富，潛在開發空間巨大7

技術瓶頸穩步突破12

海裝設備：采購數量逐漸增加解決建設瓶頸.14

基礎結構：突破水深限制，實現產能最大化.14

風機：整機大功率化以降低投資成本.15

輸電并網技術：大容量并網依賴智能電網建設17

潛在的電價調整有望催生裝機潮19

潛在的電價調整對收益率影響不大并有望催生裝機潮19

工匠精神鑄造大功率風塔專家29

制造業務產業鏈不斷延伸32

以工匠精神打造卓越品質.32

高等級客戶認證打造堅實護城河.33

風塔業務受益于海上風電的興起.34

較高的海外銷售占比受益于人民幣貶值.37

布局葉片業務，延伸產業鏈37

切入下游風場運營，打造一體化精品風電運營商39

嚴選優質項目，打造精品風電運營商.39

多元化融資支持風場建設.40

參與設立產業基金助力外延式發展.43

首次覆蓋，給予“推薦”評級44

2016~20年盈利復合增長率可達28%.44

首次覆蓋，給予“推薦”評級47

風險50

風電場并網慢于預期.50

人民幣升值50

附件51

系出名門，華麗登場57

借殼福建南紡，打造優質清潔能源平臺.57

乘風破浪，打造海上風電航母60

福建省風力資源得天獨厚，培養風電裝機沃土60

牽手三峽集團，打造海上風電航母61

熱電業務儲備項目豐厚.64

氣電業務盈利維持穩定.67

積極參與福建省核電發展69

切入配售電環節，打造一體化綜合清潔能源平臺70

2017年集團資產注入可期.73

首次覆蓋給予“中性”評級.75

2016-2020年凈利潤復合增長率有望達到15%75

首次覆蓋，給予“中性”評級78

風險80

煤價大幅上升，影響熱電盈利80

海上風電項目建設慢于預期80

附件81