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目 錄

1.新能源乘用車(chē)放量，高鎳三元比重提升

1.1 新能源汽車(chē)：補(bǔ)貼門(mén)檻提升，能量密度要求更高

表：2016年、2017年和2018年新能源乘用車(chē)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)（單位：萬(wàn)元、公里）

1.2 2018年1-5月產(chǎn)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)靚麗

圖：2016-2018M5我國(guó)新能源汽車(chē)月度銷(xiāo)量（單位：萬(wàn)輛）

1.2 2016-2020年行業(yè)復(fù)合增速超過(guò)40%

表：新能源汽車(chē)鋰離子電池需求量測(cè)算（單位：萬(wàn)輛、GWh）

1.2 2018年電池容量同比增速預(yù)計(jì)超過(guò)35%

表：新能源汽車(chē)銷(xiāo)量及電池容量預(yù)測(cè)（單位：萬(wàn)輛、GWh、KWH、%）

1.2 A00級(jí)乘用車(chē)帶電量提升

表：主流車(chē)型銷(xiāo)量預(yù)計(jì)(單位：萬(wàn)輛、kwh、GWH）

1.3 材料升級(jí)：主流動(dòng)力電池正極材料在向三元轉(zhuǎn)換

圖：2017年四種類(lèi)型動(dòng)力電池份額占比（單位：%）

圖：2017年新能源乘用車(chē)電池類(lèi)型占比（單位：%）

1.4 補(bǔ)貼退坡同時(shí)不斷抬高能量密度要求

表：17-20年新能源汽車(chē)電池能量密度補(bǔ)貼系數(shù)及預(yù)測(cè)（單位：Wh/kg）

1.5 高鎳化是提升電池能量密度的最佳方式

圖：高鎳化是提高電池能量密度的最佳方式

1.5 高鎳化：能量密度提升效果顯著

表：幾種常見(jiàn)鋰電池性能對(duì)比（單位：Wh/kg）

1.5 國(guó)外主流車(chē)型已開(kāi)始配置高鎳三元電池

表：國(guó)外主流車(chē)型技術(shù)路線(xiàn)及電池材料

1.6 日韓企業(yè)掌握關(guān)鍵技術(shù)，國(guó)內(nèi)電池廠(chǎng)商努力追趕

表：主要電池企業(yè)高鎳進(jìn)展

1.7 高鎳材料放量仍存阻礙，產(chǎn)能有限供不應(yīng)求

圖：高鎳正極材料主要擴(kuò)張障礙

1.7 高鎳化：2018年國(guó)內(nèi)產(chǎn)能剛剛起步

表：正極材料廠(chǎng)商811/NCA最新進(jìn)展

1.7 正極材料廠(chǎng)商擴(kuò)產(chǎn)集中在三元NCM811

表：正極材料廠(chǎng)商產(chǎn)能及規(guī)劃（單位：噸）

1.7 高鎳化技術(shù)壁壘高筑，鞏固正極廠(chǎng)商護(hù)城河

圖：NCM系列產(chǎn)品的制備過(guò)程

圖：不同正極材料加工費(fèi)用對(duì)比（單位：萬(wàn)元/噸）

1.8 高鎳化：原材料漲價(jià)時(shí)，正極廠(chǎng)商庫(kù)存升值

圖：上游鋰、鈷和正極材料價(jià)格變化（單位：萬(wàn)元/噸）

圖：每噸三元正極材料所需原材料噸數(shù)（單位：噸）

1.8 高鎳化：硫酸鎳漲價(jià)導(dǎo)致NCM811成本上升

表：正極材料所用鈷、鎳金屬成本測(cè)算（單位：噸、萬(wàn)元/噸）

1.9 2018年迎來(lái)高鎳三元材料811元年

圖：2011-2017年全國(guó)正極材料產(chǎn)量及增速（單位：萬(wàn)噸、%）

圖：2015-2017年不同正極材料產(chǎn)量情況（單位：萬(wàn)噸）

2.標(biāo)的推薦：當(dāng)升科技、杉杉股份

2.1 當(dāng)升科技：國(guó)內(nèi)研發(fā)歷史最悠久的正極材料供應(yīng)商

2.1 公司遠(yuǎn)期三元正極材料產(chǎn)能將超過(guò)10萬(wàn)噸

2.2 杉杉股份：全球規(guī)模最大的綜合鋰電材料供應(yīng)商

2.2 正極業(yè)務(wù)開(kāi)始轉(zhuǎn)向高鎳產(chǎn)品

表：杉杉能源的正極材料工廠(chǎng)分布與產(chǎn)能（單位：噸）

2.2 正極總規(guī)模居全球第一，但結(jié)構(gòu)有待升級(jí)

圖：公司2017正極材料產(chǎn)量絕對(duì)領(lǐng)先（單位：千噸）

圖：公司產(chǎn)品毛利率水平高于同行業(yè)（單位：%）

3.競(jìng)爭(zhēng)性電價(jià)政策出臺(tái)，風(fēng)電裝機(jī)有望提速

3.2 競(jìng)爭(zhēng)性電價(jià)政策：推進(jìn)全額消納，落實(shí)限電改善

表：2018年風(fēng)電行業(yè)主要政策梳理

3.3 行業(yè)數(shù)據(jù)：新增裝機(jī)明顯增長(zhǎng)，消納問(wèn)題明顯改善

圖：風(fēng)電新增并網(wǎng)容量增長(zhǎng)明顯（單位：GW，%）

圖：棄風(fēng)現(xiàn)象明顯好轉(zhuǎn)（單位：%）

3.4 行業(yè)數(shù)據(jù)：核準(zhǔn)回升、成本下降

圖：2017年核準(zhǔn)待建項(xiàng)目區(qū)域分布（單位：GW）

圖：風(fēng)電度電成本下降趨勢(shì)明晰（單位：美分/KWh)

3.5 行業(yè)環(huán)境：多重利好保駕護(hù)航風(fēng)電行業(yè)

表：風(fēng)電標(biāo)桿電價(jià)調(diào)整（單位：元/KWh）

3.6 行業(yè)需求回升：禁令解除+分散式+海上風(fēng)電

圖：海上風(fēng)電全面啟動(dòng)（單位：萬(wàn)千瓦）

圖：風(fēng)電裝機(jī)重心向低風(fēng)速轉(zhuǎn)移

圖：2018-2020年新增裝機(jī)預(yù)測(cè)（單位：GW）

表：美國(guó)風(fēng)電機(jī)組主流機(jī)型與度電成本趨勢(shì)（單位：美分/度、GWh）

4.1 金風(fēng)科技：國(guó)內(nèi)首家具有自主產(chǎn)權(quán)的風(fēng)機(jī)企業(yè)

4.2 三峽新能源為第一大股東，與公司協(xié)同效應(yīng)明顯

4.3 受益風(fēng)電行業(yè)裝機(jī)回暖，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)確定

4.4 風(fēng)電機(jī)組是主要收入來(lái)源，風(fēng)電場(chǎng)業(yè)務(wù)占比提升

附件下載：三元高鎳化助力新能車(chē)高續(xù)航 競(jìng)爭(zhēng)性電價(jià)促進(jìn)風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)